监管层释放利好,我大A股今天涨了 

2019-08-12 

本文不构成投资建议,建议投资者理性投资

大家好,我是财哥,千盼万盼,我们的大A股今天终于涨了!用我们德林社会员的话说就是:“今天这个盘面看得舒服多了,这都是多少散户割肉换来的”,财哥先心疼一波,其实我们的早报早已提示了风险,今天虽然涨了,但是这种弱势反弹能持续多久呢?

今天早盘开始券商板块表现强势,是因为继上周三证金公司整体下调转融资费率80BP之后,在上周五的时候证监会对市场释放了两条利好消息,一个是扩大了融资融券标的范围,另一个是就修订券商风险控制指标公开征求意见,直接利好券商,今天财哥就来跟大伙儿聊聊。

有一些小伙伴可能还不知道融资融券到底是什么,融资融券又叫“证券信用交易”或保证金交易,是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物,借入资金买入证券(融资交易)或借入证券并卖出(融券交易)的行为。

通俗来讲,融资融券其实是两个交易行为,融资交易和融券交易,融资交易就是用投资者的钱或股票作抵押,向证券公司借钱去买股票,意向去做多市场,并在约定的期限内偿还本金和利息。而融券交易依然是用投资者的钱和股票作抵押,不同的是是向证券公司借入证券卖出,意向做空市场,在约定期限内,买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。

来源:摄图网

而A股市场上不是所有的股票都可以做融资融券业务的,为了提升市场整体的交易活跃度,自 2010 年 3 月 31 日融资融券业务正式启动后,先后 5 次扩大融资融券标的的股票范围,此次为第 6 次大规模扩容。值得注意的是2014到2015年两融余额呈现爆发式增长,一度超过 2.2 万亿元,直接催生了牛市行情,但随着监管层严查场外配资以及部分个股迅速跌破平仓线导致强制平仓,两融余额快速回落至万亿元以下。

这次和以往有什么不同呢?总结下来,这次不仅对融资融券的规则也进行优化,而且标的范围也显著扩大。

第一,取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制,改由证券公司与客户自主约定;

第二,明确除了现金、股票、债券外,客户可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物;

第三,两融标的数量由 950 只扩大至 1600 只(其中上交所标的数量由 525 增加至 800,深交所标的数量由 425 增加至 800)。

此番扩容后,A 股两融标的市值占 A 股总市值比重由 70.3%升至 85.6%,主板、中小板和创业板市值占比分别由 80.4%、46.1%、23.4%升至 91.2%、71.9%、59.7%,中小板和创业板的融资标的覆盖范围增长更为显著。

我们从新增标的的行业来看,不管是市值占比还是股票个数,医药、计算机、电子元器件、等板块均在前列,预期将吸引增量资金的流入,其次,融资融券的大幅扩容和市场化程度的进一步提升,将有利于券商的息差收入,提升券商业绩,直接利好券商,且从历史数据来看,在每次两融标的扩容后的短时期内,券商板块表现相对较强。

而与两融相比,股票质押风控指标计算标准的修订一松一紧,证监会就修订券商风险控制指标计算标准公开征求意见,其中包括:

第一,放宽对两融业务所需稳定资金的要求,将折算比例由 50%下调至 30%,这对于券商加大加快开展两融业务有相当的提振作用。

第二,收紧股票质押业务的风控指标,一方面将到期日 1 年以上的股票质押融出资金的所需稳定资金折算比例由 75%上调至 100%,另一方面将自有资金开展股票质押业务标的物为受限股的风险资本准备由 20%上调至 40%。

来源:摄图网

所以,监管收紧股票质押业务风控指标计算标准旨在规范场内股票质押业务,防范风险,有助于提升券商的风险管理能力,引导券商更好的开展价值投资,服务于实体经济,将促进股票质押业务更加规范,加杠杆的可控性增强,长期来看是在引导券商行业的健康发展。

今日盘面上,在早盘券商权重股和酿酒板块的带动下,市场气氛有所回升,华为、半导体等板块轮番活跃,赚钱效应增强,但是就成交量来看,仍然相对低迷。如早报所言,上周五监管层对市场注入了强心剂,意在提高市场交易活跃程度,提升市场氛围,从结果来看,起到了一定的效果。

但是综合来看,在全球经济放缓的背景下,中美对抗全面升级,且目前中国经济下行压力加大,7月份CPI上涨,PPI超预期下行进入负区间滞涨压力增加,人民币贬值的承压再到8月底之前白马股爆雷风险仍然持续。所以短期内预计市场仍以弱势调整为主,我们应高度关注积极政策的释放与实施,待市场企稳回升。操作上,仍然建议控制仓位,逢高降低仓位,如有激进投资者也务必选择有基本面支撑的白马蓝筹股。